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    小額貸款季度宏觀風險分析
    發布時間:2018-08-24

    【經濟形勢】

     

    小額貸款季度宏觀風險分析

     

    1、本季度央行貨幣政策

        1)利率

    基準利率:2015511日,央行宣布金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.10%,其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整,這是繼20141122日以來央行第三次降息。

    LPR:截至2015623日最新報價為5.05%。

    2)存款準備金

    2015年4月20,央行宣布下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點,其中大型金融機構執行18.5%、中小金融機構執行15%的準備金率;在此基礎上,為進一步增強金融機構支持結構調整的能力,加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度,自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點,并統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平;對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點;對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

    3)公開市場操作

     中國央行公開市場本周仍無動作,至此空窗操作已延續八周。市場人士指出,一方面經濟基本面仍不振,央行樂見資金面繼續保持充盈格局,但由于可選擇的數量寬松工具眾多,作為例行操作工具的公開市場暫仍無用武之地;另一方面地方債的集中供給壓力也需要寬松政策支持,未來數量型寬松政策還有發力空間,仍將主要倚重降準、PSL(抵押補充貸款)MLF(中期借貸便利)等工具。

    4)匯率

    二季度以來,國內外匯市場人民幣兌美元即期匯率走強趨勢明顯。市場人士指出,當前人民幣中間價與即期匯率的背離,在很大程度上反映出人民幣匯率多空因素的共存。一方面,目前中國經濟仍舊面臨較大下行壓力,貨幣政策趨松,境外美元指數中期強勢仍未扭轉,人民幣仍有一定貶值壓力;而另一方面,人民幣國際化與自由兌換年內料有大幅進展,各方對人民幣匯率的中期強勢仍抱有穩定預期。綜合來看,短期內人民幣匯率,尤其是市場交易定價的即期匯價,仍難打破窄幅震蕩的局面。中期來看,人民幣匯率則仍有走強空間。

     

    (數據來源:中國人民銀行)

    2、本季度經濟數據

    1)生產

    20155月份,規模以上工業增加值同比實際增長6.1%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率),比4月份加快0.2個百分點。從環比看,5月份,規模以上工業增加值比上月增長0.52%。1-5月份,規模以上工業增加值同比增長6.2%。

     

    (數據來源:國家統計局)

    2)投資

    20151-5月份,全國固定資產投資(不含農戶)171245億元,同比名義增長11.4%,增速比1-4月份回落0.6個百分點。從環比速度看,5月份固定資產投資(不含農戶)增長0.86%。

     

     (數據來源:國家統計局)

    3)投資品價格

    20155月份,全國工業生產者出廠價格環比下降0.1%,同比下降4.6%。工業生產者購進價格環比持平(漲跌幅度為0,下同),同比下降5.5%。1-5月平均,工業生產者出廠價格同比下降4.6%,工業生產者購進價格同比下降5.5%。

     

    (數據來源:國家統計局)

    4)居民消費

    20155月份,社會消費品零售總額24195億元,同比名義增長10.1%(扣除價格因素實際增長10.2%,以下除特殊說明外均為名義增長)。其中,限額以上單位消費品零售額11180億元,增長6.8%。

      按經營單位所在地分,5月份,城鎮消費品零售額20908億元,同比增長9.9%;鄉村消費品零售額3287億元,增長11.6%。1-5月份,城鎮消費品零售額100964億元,同比增長10.2%;鄉村消費品零售額16333億元,增長11.6%。

      按消費類型分,5月份,餐飲收入2595億元,同比增長11.7%;商品零售21600億元,增長9.9%。1-5月份,餐飲收入12380億元,同比增長11.5%;商品零售104917億元,增長10.2%。

       20151-5月份,全國網上零售額13356億元,同比增長39.3%。其中,實物商品網上零售額11148億元,增長38.5%,占社會消費品零售總額的比重為9.5%;非實物商品網上零售額2208億元,增長43.5%。在實物商品網上零售額中,吃、穿和用類商品分別增長44.5%、30.3%41.9%。

     

    (數據來源:國家統計局)

     

     

    5)居民消費價格

    20155月份,全國居民消費價格總水平同比上漲1.2%。其中,城市上漲1.3%,農村上漲1.0%;食品價格上漲1.6%,非食品價格上漲1.0%;消費品價格上漲0.9%,服務價格上漲2.1%。1-5月平均,全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.3%。

      5月份,全國居民消費價格總水平環比下降0.2%。其中,城市下降0.2%,農村下降0.1%;食品價格下降0.9%,非食品價格上漲0.2%;消費品價格下降0.3%,服務價格上漲0.1%。

     

    (數據來源:國家統計局)

    6)房地產

    20151-5月份,全國房地產開發投資32292億元,同比名義增長5.1%,增速比1-4月份回落0.9個百分點。其中,住宅投資21645億元,增長2.9%,增速回落0.8個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為67.0%。

    1-5月份,東部地區房地產開發投資18984億元,同比增長5.5%,增速比1-4月份回落1.1個百分點;中部地區投資6309億元,增長4.9%,增速回落0.9個百分點;西部地區投資6999億元,增長4.0%,增速回落0.6個百分點。

      1-5月份,房地產開發企業房屋施工面積616903萬平方米,同比增長5.3%,增速比1-4月份回落0.9個百分點。其中,住宅施工面積430356萬平方米,增長2.5%。房屋新開工面積50305萬平方米,下降16.0%,降幅收窄1.3個百分點。其中,住宅新開工面積35091萬平方米,下降17.6%。房屋竣工面積26611萬平方米,下降13.3%,降幅擴大2.8個百分點。其中,住宅竣工面積19599萬平方米,下降16.2%。

      1-5月份,房地產開發企業土地購置面積7650萬平方米,同比下降31.0%,降幅比1-4月份收窄1.7個百分點;土地成交價款2192億元,下降25.8%,降幅收窄3.3個百分點。

     

    (數據來源:國家統計局)

    1-5月份,商品房銷售面積35996萬平方米,同比下降0.2%,降幅比1-4月份收窄4.6個百分點。其中,住宅銷售面積同比持平,辦公樓銷售面積下降9.3%,商業營業用房銷售面積增長3.9%。商品房銷售額24409億元,增長3.1%,1-4月份為下降3.1%。其中,住宅銷售額增長5.1%,辦公樓銷售額下降12.4%,商業營業用房銷售額下降1.4%。

    1-5月份,東部地區商品房銷售面積17216萬平方米,同比增長0.2%,1-4月份為下降6.2%;銷售額14780億元,增長5.2%,1-4月份為下降2.8%。中部地區商品房銷售面積9271萬平方米,下降2.7%,降幅比1-4月份收窄3.7個百分點;銷售額4732億元,下降0.7%,降幅收窄4.4個百分點。西部地區商品房銷售面積9509萬平方米,增長1.5%,1-4月份為下降0.4%;銷售額4897億元,增長0.9%,1-4月份為下降2.0%。

      5月末,商品房待售面積65666萬平方米,比4月末減少15萬平方米。其中,住宅待售面積減少121萬平方米,辦公樓待售面積增加32萬平方米,商業營業用房待售面積增加25萬平方米。

     

    (數據來源:國家統計局)    

    7)進出口

    201515月份,累計出口額8811億美元,同比增長0.7%;累計進口6637.2億美元,同比增長-17.30%;實現貿易順差2173.8億美元。

    20151-5月份出口數據

    月份

    當月出口額

    累計出口額

    金額(億美元)

    同比增長

    金額(億美元)

    同比增長

    20151月份

    2002.6

    -3.30%

    2002.6

    -3.30%

    20152月份

    1691.9

    48.30%

    3694.5

    15.00%

    20153月份

    1445.7

    -15.00%

    5140.2

    4.70%

    20154月份

    1763.3

    -6.40%

    6903.5

    1.60%

    20155月份

    1907.5

    -2.50%

    8811

    0.70%

     

     

    20151-5月份進口數據

    月份

    當月進口額

    累計進口額

    金額(億美元)

    同比增長

    金額(億美元)

    同比增長

    20151月份

    1402.3

    -19.90%

    1402.3

    -19.90%

    20152月份

    1085.7

    -20.50%

    2488

    -20.20%

    20153月份

    1414.8

    30.32%

    3902.8

    -17.60%

    20154月份

    1421.9

    0.50%

    5324.5

    -17.30%

    20155月份

    1312.7

    -7.69%

    6637.2

    -17.30%

     

    (數據來源:東方財富網)

    8PMI指數

    20155月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%,比上月微升0.1個百分點,高于臨界點,制造業小幅擴張。分企業規???,大型企業PMI50.7%,比上月微升0.1個百分點,連續高于臨界點;中型企業PMI50.4%,連續兩個月回升,年內首次升至臨界點以上;小型企業PMI47.9%,比上月下降0.5個百分點,繼續處于收縮區間。

     

    (數據來源:國家統計局)

    9)貨幣供給與銀行信貸

    5月末,廣義貨幣(M2)余額130.74萬億元,同比增長10.8%,增速比上月末高0.7個百分點,比去年同期低2.6個百分點;狹義貨幣(M1)余額34.31萬億元,同比增長4.7%,增速比上月末高1.0個百分點,比去年同期低1.0個百分點;流通中貨幣(M0)余額5.91萬億元,同比增長1.8%。5月份凈回籠現金1696億元。

    5月末,本外幣貸款余額93.14萬億元,同比增長13.1%。月末人民幣貸款余額87.52萬億元,同比增長14.0%,增速比上月末低0.1個百分點,比去年同期高0.1個百分點。當月人民幣貸款增加9008億元,比去年同期少增43億元。分部門看,住戶部門貸款增加3110億元,其中,短期貸款增加1047億元,中長期貸款增加2063億元;非金融企業及機關團體貸款增加5397億元,其中,短期貸款增加295億元,中長期貸款增加2548億元,票據融資增加2233億元;非銀行業金融機構貸款增加318億元。月末外幣貸款余額9196億美元,同比增長2.2%,當月外幣貸款減少2億美元。

    3、市場判斷

    今年以來,面對經濟下行壓力,國家從激發市場活力,增強經濟增長動力等多方面入手,綜合施策,密集出臺了一系列政策措施。從經濟運行主要數據不難看出,目前政策效果逐漸顯現,經濟增長態勢向趨穩方向發展。相關專家認為,我國第二季度經濟雖有所改善,但實體經濟信貸需求仍弱,穩增長效果待觀察,中國仍需要寬松貨幣政策護航。

    風險部  彭皆為

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